本来今天是想聊聊世界杯，但昨天的市场实在是很有意思，所以推迟一下。我们先从动量交易开始，然后宏观，然后商品。有很多朋友表示希望可以直白一点，所以我把结论放在前面，在关键事件之前，市场有些时候会就像这样，各自交易各自的逻辑，因为大资金会更喜欢看到确定性再做交易，然后就像昨天说的，你会发现市场的走势和一些共识预期不一致，但你不知道这是有人有内幕消息，还是在市场没有一致预期时候，小赌怡情的钱也可以推动市场。我觉得市场真正的波动和方向，还是要从这周四谷歌的财报开始，到下周FOMC出炉定方向。
或者我们举个例子，用我熟悉的领域，都是真实发生的事情。比方说一个中小型矿业公司两周后要出财报。有两种人会提前买，一种是内幕消息，比方说你知道他要收购或者业绩很好，你提前买。一种是配置型资金，比方说这公司3月9号要有财报，然后很多原来关注他的交易者都屏气凝神，然后宏观3月1号有个利好，铜涨了，结果一堆宏观资金买COPX的时候把它也顺手买了。
这两种情况，如果你是这个矿业公司的长期交易者，你都会感到市场是不是疯了，但它经常发生。单个公司和整个市场的深度不可同日而语，但逻辑我觉得是相通的。
SOXL的成交量占比/SPX应该今天是历史新高。
我觉得中国美国韩国的动量交易坍塌，以及它之后的反弹，能不能变成反转，核心还是看这两周的财报。而且如前所述，在2024和2025年，科技的Capex其实还是一个自由现金流的支配问题，它更多只关系股票投资者。
但你看今年其实美国债务市场，可能15%的融资也是和AI有关，已经是最大的来源，那它本身也会影响利率，所以联储也不可避免会考虑这个问题
另一个证据来自通胀，今天AI的投资已经大到可以影响通胀了。
所以我自己觉得不管从动量的角度去看，从基本面的角度去看，无论是自己的财报，还是FOMC其实对于这个板块的交易还是有很多影响。
我自己并非行业专家，所以更倾向于等到下周一切都尘埃落定再做判断。
如果我们从AI的板块中看向其他大类资产，会发现昨天的市场同样是割裂的
石油在交易战争可能暂时停不下来
这点我们昨天解释了可能的原因以及为什么实在是超过了我的能力范围去分析
利率其实多少跟随石油，我不是利率的专家但我也想分享下面这张图
利率在走高，利率的波动率反而一直在低位。有见底的迹象但没确认
如果说在商品里面，我们看到一个品种价格走高，然后成交量增加，可能是分歧变大，波动可能变大，但如果一个品种价格走高，波动反而变小，就不太能说拐点马上来了。
在25年年底，或者24年5月份预期的观点，利率的波动率也见底，如果未来利率的波动走高，那么可能反而说明利率预期变化了，目前还没看到趋势，这个是可以看看的。
结合这个看法，黄金的情况就呼之欲出。如果利率真的和共识预期那样，后面是走低和低于预期的，那么黄金在近三天ETF的六吨左右流入，MOVE指数月初的见底，都有可能带来黄金的见底，至少是下跌暂停，但这个事情我觉得做右侧更好，从最高点回撤了这么多，根本不着急做左侧抄底。
铜我自己觉得是一个关键窗口
FOMC决定宏观，财报决定美股，这两个东西对铜的影响非常大，在这些事情之前，我们看到了基本面非常不错，前面说过了，所以市场盘子并不重，我觉得宏观是不可能在FOMC之前去交易铜的，所以基本面交易者推动了价格涨幅。
持仓增加，价格上涨，基本面很不错，我觉得铜如果能平稳度过FOMC和财报的扰动，会有人愿意去做多。但我自己还是倾向于右侧交易，因为铜这个品种，大机会其实都是宏观带来的，所以真的有宏观趋势，我觉得要敢于追。
在宏观事件之前，供给侧扰动带来的上涨，和去年印尼矿山在九月FOMC之前是一个路子，去年我自己是非常愿意参与这种事先的左侧交易，今年有所不同主要是两点
1，价格高了一点
2，去年鲍威尔的鸽派其实比较好预期，我自己觉得今年未来两周的重要性超过去年9月。
所以大致情况就是如此。如前所述，这就是非常难受的时候，你在预期大的事件驱动，然后市场提前有运动，你不知道这是内幕消息还是盘子太轻，我没有一个完全正确的判断方法，但我觉得基本逻辑还是重仓等右侧比较合理。
本文来源：培风客
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